Еженедельный обзор долгового и валютного рынков — Сбер Управление Активами

На рынке облигаций преобладала негативная динамика

В ходе прошлой недели на долговых рынках преобладала умеренно негативная динамика, доходности 10-летних выпусков прибавили 2 б.п., 2-летних выросли на 10 б.п. В ходе недели международные рынки облигаций несколько стабилизировались благодаря менее жестким комментариям председателя ФРС Дж. Пауэлла и вышедшим данным по инфляции (ИПЦ 7,0%), которые, в целом, соответствовали рыночным ожиданиям.

На рынках еврооблигаций также наблюдалась негативная динамика. Помимо роста базовых ставок негативное влияние оказывали индивидуальные новости в различных странах EM. К примеру, в Китае сектор недвижимости вновь оказался под давлением из-за проблем с ликвидностью и долговой нагрузкой, а в Бразилии – ряд металлургических компаний временно приостановили деятельность в отдельных локациях из-за сильных дождей. В результате, индекс евробондов EM инвестиционного уровня снизился на 0,7%, а высокодоходных евробондов EM – на 1,4%.

Российский рынок еврооблигаций был под давлением, индекс ликвидных еврооблигаций МосБиржи RUEU10 потерял 1,3%. На локальном долговом рынке также преобладала негативная динамика, индекс гособлигаций МосБиржи снизился на 4,0%, а индекс корпоративных облигаций – на 1,6%. Помимо внешнего негатива, российские инструменты также находились под давлением из-за роста геополитической премии.

В фокусе геополитика, данные по инфляции

На наш взгляд, еврооблигации развивающихся рынков остаются привлекательными благодаря сохранению сильного кредитного качества эмитентов и более высоких доходностей относительно облигаций развитых рынков и банковских депозитов. Мы предпочитаем выборочный подход к отбору эмитентов, учитывая специфические риски компаний и стран, в которых они функционируют.

На локальном долговом рынке внимание инвесторов сфокусировано на геополитических новостях и данных по инфляции. По нашему мнению, фундаментально рынок ОФЗ имеет высокий потенциал, поскольку в этом году мы ожидаем замедления инфляции, а часть геополитических рисков – уже в цене облигаций.

Краткосрочный ориентир по рублю 75,0-77,5 за доллар

На прошлой неделе рубль ослаб на 0,6%, до 76,2 за доллар преимущественно из-за роста геополитической премии и оттока нерезидентов из российских активов. При этом, некоторую поддержку курсу рубля оказал рост цен на нефть (Brent +5,3%). Валюты других развивающихся стран показали преимущественно положительную динамику, а индекс EMCI (индекс валют стран EM) прибавил 0,8% главным образом из-за глобального ослабления доллара (индекс доллара DXY снизился на 0,6%). На дальнейший курс рубля будут влиять геополитические новости, спрос инвесторов на рисковые активы и цены на нефть. В краткосрочной перспективе мы ожидаем рубль в диапазоне 75,0-77,5 за доллар.

Ренат Малин, директор по инвестициям Сбер Управление Активами

Добавить комментарий

Обратите внимание

Sales Everywhere CRM Standard (Phone) Edition for Windows Mobile 5.0
soft.masterit.ru
Sales Everywhere CRM Standard Edition for Windows Mobile 5.0
soft.masterit.ru
Acronis Disk Director 11 Advanced Server
soft.masterit.ru